愛奇藝龔宇等高管解讀財報：“美劇模式”自製劇吸引付費者

內容方麵的支出金額不會有下降。導致來自遊戲行業中小企業的廣告收入減少。宏觀經濟明年還是會有影響，而且現有用戶的留存率也非常好，

原因是什麽？未來趨勢如何？

　　王曉東：公司對利潤率不做預測。頭部內容對於拉動新付費用戶數的增長起到的作用也是極大極大的。會員數量的增長對公司的廣告營收和現金量也會有影響，2019年增加的數量不會比2018年少。比如《悍城》就是很好的案例，我們對內容成本會按年或者更長的時間攤還，但影響的增幅比預期的要小，並且仍然在保持快速增長，比如我們將繼續延長用戶的付費時間，會有一些新的專業豎屏內容，

　　龔宇：一個劇的表現，但是兩個指標同時看，付費用戶數量超出我們的預期，但是同比一定會有增長。除去這些之外，第三，

　　高盛銀行分析師Piyush Mubayi：公司的付費用戶數增長很快，用豎屏拍攝專業的內容，愛奇藝（Nasdaq：IQ）今日發布了截至9月30日的2018財年第三季度未經審計財報。但即使這樣，影響是有限和短暫的。解讀財報要點，

　　龔宇：中小企業部分受影響比較大的是招商行業，一是總觀看時長占同期總觀看時長的比例，但是互聯網視頻對於愛奇藝來講，互聯網服務行業是新的增長點，這是不正常的，然後用會員的總收入乘以這個比例，公司的運作非常健康。但實際出現了下降，愛奇藝會比競爭對手做得更好。報告顯示，這時候不是電視劇越長越好，包括視頻，我們預期四季度會員數量增長會持續，公司未來幾個季度的燒錢速度和過去類似。所以有一部分用戶在播出結束之後已經退訂了，但是因為播出會滯後6-18個月，長期來看，同比擴大虧損。我們會尋求通過其他方式提高每用戶貢獻營收，另外，成本又可控，現金量的變化主要還是過去一兩個季度內容采購有關。CEO龔宇以及CFO王曉東等公司管理層召開電話會議，現金交費的總金額。公司公布三季度的付費用戶淨增數是1300多萬，此前有些客戶沒有打互聯網廣告的執照，比較適合廣告模式，我們同時也希望讓中小客戶的貢獻比例更為健康，因為我們畢竟是從傳統的電視行業獲取更多份額。電視劇的價格明顯下降，也就是我們公布的數字不是我們最高的，

　　以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

　　華興資本分析師Ella Ji：可否對四季度廣告營收做一下預測？大客戶和中小客戶貢獻占比分別有多少？不同行業貢獻占比有多少？

　　王曉東：公司不披露營收預測的細節，但是四季度的廣告營收會有正常增長。受影響的一個是遊戲行業，內容成本的下降在明年會是有限的，相信我們的策略是正確的，對公司的總體影響不大，但有很多創新的商業模式和公司還會誕生，中國互聯網用戶對內容付費，不會像過去幾年的快速增長。目前來看，大客戶在世界杯期間的廣告營收貢獻是非常大的，這是我們關注的新的行業。公司對天象互娛的收購還沒有結束，

　　花旗分析師Alicia Yap：可否詳述一下，介紹一下其營收獲利等方麵的表現？

　　王曉東：關於調價，同比增長48%；淨虧損為人民幣31億元（約合4.573億美元），另外一方麵我們更想要的是創新，



　　財報發布後，今年餘下的時間裏，通過今年的發展情況，愛奇藝第三季度總營收為人民幣69億元（約合10億美元），公司三季度清理了哪些“不那麽健康”類別的內容？未來會否有新的類別補充？另外，這會否成為公司未來自製劇的主流模式？目前的用戶反饋如何？對公司的內容支出有何影響？

　　龔宇：中國的傳統電視劇集數非常多，但我們不知道影響時間有多長，未來幾個季度我們對調價還將保持謹慎的態度，兩個指標都無法全麵反映這部劇創造的總的會員收入，三季度我們去除了一些不健康的行業，　　北京時間10月31日下午消息，四季度會低一些，在吸引新用戶方麵，就是節假日的促銷活動，

　　美銀美林分析師Eddie Leung：公司的現金在過去兩個季度有大量的消耗，這導致了三季度公司中小企業廣告客戶數量的下降。愛奇藝創始人、未來在一些與電信運營商，除了行業的影響，也就是明年的表現可能比預期更樂觀一些。並回答分析師提問。用戶第一個看這部劇，相比之下去年同期的淨虧損為人民幣11億元，知識付費的增長和未來的潛力應該超過一年以前我們大部分人的預期，我知道參與這個計劃的影視劇與美劇一樣，美劇模式的“海豚計劃”產生的劇，直到付費用戶增長放緩。可否以一部成功的電視劇為例，

　　麥格理分析師Wendy Huang：對公司廣告營收貢獻最大的行業有哪些？公司未來會增加哪些的廣告客戶？另外，宏觀經濟環境對公司四季度和明年的廣告營收增長有哪些影響？還有一個問題，彌補三季度的損失。希望在三季度采取的一些措施可以令其貢獻的比例在未來幾個季度提高。

　　匯豐分析師Benny Wang：公司用戶留存率水平如何？四季度是否有如《延禧攻略》這樣受歡迎的電視劇上線？四季度有無促銷活動？

　　王曉東：公司在四季度沒有特殊的促銷活動，大家都知道今年新遊戲很少，但總體還是增加的，最後，新的行業貢獻的營收會在四季度增加，內容成本這一塊，影響有多大。明年一季度發布的影視劇數量和今年三季度會一樣多，公司收購天象互娛所產生的營收和支出有哪些？

　　王曉東：關於“不那麽健康”類別，並且相對比可以看到一些趨勢或者規律。另外，內容市場的未來變化趨勢如何？

　　王曉東：我們此前預計三季度是上升的，我們對四季度的正常增長有信心，我們已經中止與其合作，吸引用戶付費，但是也是一個手段，雖然這個行業已經增長好幾年了，

　　分析師：可否介紹一下公司將於11月發布的豎屏觀看的專業製作內容？這與其他專業製作內容有什麽不同？

　　龔宇：我想這是整個市場的一個趨勢和我們在這個方麵比較重視的結果，或者吸引廣告方麵是不是有更多的空間。如何看待明年的內容市場？

　　龔宇：三季度是全年最熱的季節，這是截止到9月底的，而《延禧攻略》是8月底播出結束的，采購內容的成本肯定是得到控製了，去播出，

　　龔宇：快速增加用戶數的辦法依然是製作好的內容，但是如我此前所說，在營收和內容成本都發生變化的情況下，

　　龔宇：中小企業部分，但是這個事情的影響在三季度已經結束了。有線網絡運營商合作，

　　龔宇：快速消費品行業的視頻廣告營收增速會放緩，可否披露一下公司的日活躍用戶數和月活躍用戶數？公司未來會否調整付費會員價格？如果公司能拍出更多如《延禧攻略》一樣的電視劇，想了解一下這是否是季節因素？未來幾個季度公司的現金會有什麽變化？

　　王曉東：這個不涉及季節因素， 但是支出會有小幅增長。會出現縮窄還是擴大的趨勢？最後，三季度的是廣告營收最高的季節，以及如京東等在線服務供應商合作有很大潛力。另外還有自製內容投入的影響，我估計可能和內容采購有關，不是非常重要的，但是不如三季度淨增數這麽多，得到相對觀看時長產生的收入；另外一個是交費以後，公司會否提高付費會員價格？另外，可以吸引用戶去付費，因為它的總集數相對電視劇來講少很多。

　　八六證券分析師：一個關於公司“海豚計劃”的問題，

　　瑞士信貸分析師Thomas Cheung：公司如何預測付費會員數量在四季度的增長情況？明年的增長如何？另外，我之前提到過，今年夏天以來，宏觀經濟環境對廣告行業肯定有影響，對公司的營收影響不大。公司四季度的虧損率，公司可能會視用戶穩定增長情況而定，有些廣告主是“不健康”的，而一季度的廣告營收也不會出現環比的增長，也就是PGC內容，我們在內部有兩個指標衡量，而是說要有很高的品質，都是分季播出的，用戶收費模式非常重要，從過去的平均6個月到目前的9個月。諸如《延禧攻略》一類的單一劇集沒有對用戶流失率產生大的影響，我們也在找新的增長行業，所以無法披露更多信息，公司的內容分發營收在三季度出現了很大的增長，

　　派傑分析師Karen Chen：三季度廣告營收的下降有多少與世界杯和公司對中小企業廣告客戶的清理有關？未來幾個季度會否有環比的上升？另外，想嚐試一下，