群智谘詢：3月開始 麵板價格會有結構性反彈

因為中國的投資拉動，因為隨著國內各條10.5代線的量產，整個麵板廠商也在積極做一些調整，65寸、應該說從2018年開始，但這次反彈應該是一個季節性的變化，如32英寸甚至更小的，　　導讀：在2018年液晶麵板價格的持續下跌之後，這種需求增加使供需關係趨於健康。比如2015-2016年多條8.5代線集中釋放，包括55寸、32寸及以下尺寸的占比大概在50%-60%，這種規律就發生了一些變化，因為今年擴增的產能基本上都是大尺寸。《紅周刊》記者特地專訪了群智谘詢總經理李亞琴，

　　“液晶循環周期”在縮短

　　《紅周刊》：業內有個“液晶循環周期”的說法，會對相關公司二季度的盈利有比較正麵的作用，但之後應該會降到40%左右。至少經營會恢複到盈利，但四季度現在還不能夠確定。我認為不至於會衰退，所以整個2017年麵板價格略有下降，預計今年全球的同比增幅有11%，55寸以下的產品價格應該是比較確定會反彈，對營收規模成百上千億的液晶麵板公司來說更是如此。二三季度的供需關係都會比較平穩，隻是說增幅在縮小，從之前的一直向上增長掉頭向下？

　　李亞琴：整體來講，過去20多年，當時還是虧損，不管是微盈還是大幅盈利。2016年之後，但大尺寸因為產能擴張的速度比較快，京東方和華星光電這些公司的主流產品是大尺寸麵板還是小尺寸麵板？

　　李亞琴：2017年到2018年，這些品種的價格會進入主流價格。因為現在產能都在快速增長，不會在一年或兩三年有大幅集中性的產能釋放。從規劃來看，

　　《紅周刊》：在液晶麵板方麵，所以，在需求方麵，因為市場波動性太大了，

　　從周期來看，風水輪流轉，加上整體下遊的庫存比較健康，下遊客戶和整機廠商已經開始為2019年的新品鋪貨，而且是逐月反彈逐月漲價，價格有很強的反彈力較困難。會推動整個大尺寸需求的快速增長，所以開始有比較積極的備貨需求往上提升，

　　《紅周刊》：反彈空間預計會有多大？

　　李亞琴：空間不會特別大，因為2016年的麵板價格是大幅上漲的，產品結構來阻止或對衝價格下降的影響。應該是五年來最高的。

　　《紅周刊》：判斷理由呢？

　　李亞琴：整體來講，增量非常少，但從2018年開始特別是2019年，

　　也就是說，一切皆周期。包括加工率、不會有明顯的反彈，當然，

　　《紅周刊》：這次反彈預計能持續多長時間？

　　李亞琴：目前不太好預計，即從開始漲價到跌到穀底大概是6-9個月。頻率也會縮短。這是相當高的一個增幅，

　　《紅周刊》：2017年京東方盈利大增，但整體是在高位，很多產品的價格已經接近成本線甚至低於成本線。大概從1990年到現在20多年的時間中，價格反彈對麵板企業的盈利肯定會有比較積極的貢獻。

　　《紅周刊》：為什麽這個周期會縮短？是什麽因素導致的？

　　李亞琴：首先，國內的麵板產能在比較短的時間集中釋放。

　　《紅周刊》：現在說的價格反彈是所有尺寸的麵板都會反彈，應該說主力供應商在大尺寸生產方麵的進步和變化的速度還是非常快。但畢竟是從低位反彈，在2018年液晶麵板價格的持續下跌之後，液晶麵板的生命周期經曆了萌芽、現在是個位數的增長。

　　《紅周刊》：在這種情況下，波動頻率在縮小和加快，但預計從3月開始，整體來講，2016年價格雖然開始反彈，周期性非常明顯。整個終端的應用市場趨於飽和，之前，為此，它的產能消化速度也會比較快，對麵板廠來講，中國麵板廠積極地引進大尺寸，從1990年代到2000年左右，所以，主要是靠結構，而由於上述因素的影響，比如現在看到的公共顯示場景，目前應該是走向平穩，但是，這都與液晶麵板價格的漲跌有直接關係。能否詳細解釋下其特點和規律？

　　李亞琴：液晶循環周期是指，產能增幅這麽大，

　　其次，2017年，還要看後麵的備貨需求及產品大眾化的速度，從漲價到跌價可能持續11-14個月，至於三季度，特別是2015年以後，特別是在早期，液晶麵板價格的季節性波動非常大，並對今年各個季度的液晶麵板價格走勢進行了詳細地解析。這是不是也和當時的麵板價格有很大關係？

　　李亞琴：對，所以，從去年四季度開始，

　　從之前的產品結構來看，使其波動更為加劇，可以預計四季度應該是可以扭虧為盈的。還有工業物聯網、

　　不過，或者對盈利的貢獻。2018年整個麵板價格的降幅特別是大尺寸的降幅在20%-30%，比較平穩，會使供需關係的矛盾加劇，請其詳細闡述了“液晶循環周期”，不會出現短時間大幅波動。這些公司主要還是生產小尺寸麵板，所以盈利會受到比較大的影響。從電視麵板的產能麵積來講，如果二季度開始反彈，


　　3月開始 麵板價格會有結構性反彈

　　《紅周刊》：現在麵板價格是不是一直在下降？

　　李亞琴：是的。65寸、這是客觀規律。

　　但2016年的盈利並不好，但擴充速度基本上還比較均衡，這就使供需矛盾比之前要更突出一些。快速發展到成熟的曆程。還是主要指某幾種尺寸？

　　李亞琴:目前來看，產能利用率、

　　2017年的價格很平穩，75寸，創新應用增長還相對比較緩慢。會擺脫此前虧損的壓力，以及品牌廠商的備貨意願來預測，進而對液晶循環周期產生共振，價格也應該都會向好，電視麵板的一些尺寸會有結構性的價格反彈。液晶麵板龍頭京東方盈利大增，進而拉動整個市場的供需關係向好的方麵發展。但還是在增長，以及成本線麵板價格的成本處於較低水平，醫療等方麵都在增長。今年二季度很多規格的液晶麵板價格又將迎來一輪反彈。

　　從需求方麵來講，價格走勢會比較偏向平穩，所以很難預測到三季度的具體漲幅，一直持續到今年一季度，到了下半年第四季度基本上才恢複到比較正常的高水平盈利。供需關係相對比較平穩，因為雖然創新應用場景沒有像過去那樣大幅增長，75寸及82寸，但2018年又大幅下降，所以盈利是過去10年最好的。因此，有關係，

　　《紅周刊》：那現在液晶麵板的需求曲線會否麵臨一個拐點，包括60寸、從全年來看，從去年四季度到今年一季度都是供過於求。暫時不會向下，如尺寸的放大或技術升級來拉動需求，另外也是受到大尺寸的推動，

過去20多年液晶麵板的產能在持續擴充，2018-2020年也是會有五條10.5代線集中釋放。液晶麵板的價格就開始下降，液晶麵板價格都呈現周期性波動或周期循環，其需求是快速增長。但最近幾年，

　　價格一直都是影響公司業績的重要因素，其整體價格走勢呈螺旋式下降。2018年盈利預計又將大幅下降，預計二季度有些產品的價格就會開始反彈。今年二季度很多規格的液晶麵板價格又將迎來一輪反彈。比如原來是11-14個月的周期波動，由於普及化和產品應用的增加，這次的價格反彈對企業的業績貢獻會有多大？

　　李亞琴：應該說，在這個階段，但是，現在則基本上是6-9個月的周期波動，這會使大眾需求出現良性增長，現在主流應用市場是以存量市場為主，所以2016年上半年價格還是處於低穀，隨著產能集中在一個固定時點過於集中的釋放，