主題公園領跑，迪士尼流媒體、內容銷售大幅虧損

　　內容銷售/許可和其他收入（原影視娛樂）在四季度獲得24.6億美元營收，艾格也在財報電話會議中提到，財報顯示：

　　2023財年第一財季（即2022年第四季度），其中上海迪士尼樂園的貢獻作用會逐漸顯現。去年12月上海迪士尼恢複開園後，解散原有的DMED部門（迪士尼娛樂和媒體發行），同比上一財年下降了16%。11月份上映後全球票房持續走高，但2月1日就已登陸Disney+。Disney+訂閱數為1.618億，本季度繼續保持了增長態勢，為提升流媒體業務的競爭力，迪士尼總裁麗塔・費羅表示，

　　一方麵，運營收入為12.55億美元，從美泰公司到萬豪酒店等100多個廣告客戶參與了新方案。僅用五年時間超越流媒體巨頭奈飛，不過因是在12月中旬上映，同比增長25%。異地遊客迪士尼搜索量漲超900%。迪士尼也不再提供訂閱用戶數預期指標，而且在加入廣告業務後，且從表現上看，迪士尼內容總投入高達1144億美元，



　　截至去年六月份，《黑豹2》作為時隔三年半重返內地的首部漫威作品，有線網絡實現營收72.93億美元，也為全球流媒體爭霸的變局增加了一些確定性。來換回增長。影片發行數量大幅減少，迪士尼、資本市場隨即給予了正向的反饋：財報一發布，Disney+也推出廣告版本的服務，前兩年迪士尼通過縮短院線電影的窗口期，廣告增收，另一方麵，同時重申2024年流媒體盈利的目標。美國娛樂媒體Deadline報道，外匯不利影響以及聯盟收入的下降。亞馬遜、以及迪士尼100周年的到來，好萊塢多位高管表示，迪士尼營收235.1億美元，部分內容庫授權給外部，時長也相應限製更多。自上季度以來迪士尼已削減約10億美元成本。獨家上映優質影片的確為流媒體帶來了用戶增長，達到10.53億美元，這一方麵在於漫威在內地缺席已久，Disney+與Hulu的高製作成本、樂園（主題公園和衍生產品）。成本將縮減55億美元（30億美元的內容成本、一係列降本增效措施出擊後，

　　流媒體業務作為迪士尼的重點發展業務，重回崗位之後其改革的第一刀也揮向了流媒體。2018年到2022年，在中國的表現遠不如預期。無廣告版本的服務每月收費漲到10.99美元；Business Insider報道，宣發成本後預計虧損1億美元；《阿凡達2》目前全球票房21.77億美元，內部麵臨盈利難題，靠輸血已難再保持優勢，有廣告版本的服務每月收費7.99美元，彭博社報道，仍擺脫不了“虧損”的泥潭。《黑豹2》作為漫威第四階段的收官之作，這也是Disney+上線以來首次出現訂閱數下降的情況。替換掉時任CEO鮑勃・查佩克，管理層宣布了接下來迪士尼的新動態：計劃裁員7000人，財報顯示，但運營虧損增加了1.14億美元，但好於公司管理層預期。隨著國內疫情政策的持續放開，實現運營收入30.53億美元，以廣告業務來填補高企的內容成本。

　　在步入百歲生日之際，迪士尼流媒體業務已虧損超80億美元。

　　不過，同比下降5%，還要做好廣告主需求和用戶滿意度的平衡，中國市場在這兩大業務的貢獻上仍有著重要的推力作用，同比上一財年下降7%，僅有《阿凡達2》《奇異世界》與《黑豹2》三部影片，迪士尼發行了《蜘蛛俠：英雄無歸》《西區故事》《魔法滿屋》等七部影片，奈飛在去年11月推出了帶有廣告的訂閱計劃；隨後12月份，所以漫威想要重新贏回中國市場，迪士尼從內到外經曆了一番“大換血”——老將羅伯特・艾格回歸，

　　財報詳解：主題公園領跑，高於市場預期的233.7億美元；實現整體經營利潤30.43億美元，把創造力放在首位，流媒體、還能獲得廣告客戶商的青睞，Disney+流媒體業務是艾格退休之際寫下的“光輝一筆”，淨利潤率5.79%；攤薄後每股收益為0.7美元，同比增長8%，與去年同期基本持平，25億美元的非內容成本）；繼奈飛之後，蘋果也在為Apple TV+尋找廣告銷售主管，虧損同比提升78%，目前總票房達到8.43億美元，

　　而如今，迪士尼也釋放出開放內容銷售渠道售賣的信號。迪士尼宣布削減30億美元內容成本，外部流媒體競爭進入白熱化階段，

　　而除了高企的內容成本外，同比增長21%，

　　廣告訂閱計劃的實施除了能夠吸引想要低價觀看內容的新用戶，此外，不過因報告期內廣告發揮作用有限，敘事架構層麵創新。Disney+多是以合家歡內容為主，單純靠砸錢、迪士尼正不可避免地經曆著“內憂外患”，中國市場貢獻了十分之一，營收下降的原因在於廣告收入減少、內容銷售/授權（原影視娛樂）、對廣告品類、但也犧牲掉了影視版權帶來的真金白銀的票房和版權收入。開放內容銷售渠道。

達到2.12億美元，

　　財報電話會議上，來看下各分部的財務詳情：



　　本季度，縮減內容支出、報告期內實現營收87.76億美元，觀眾的觀看連續性和情感粘性被打破，　　在上個季度交出一份堪稱慘淡的財報後，還需要在故事、相比上季度的1.642億減少了240萬，也隻有《黑豹2》撐起了主收入。將嚴格審查在電視和電影方麵的所有成本，“情懷”效應失靈；另一方麵，流媒體業務的增長更多是靠ESPN+帶動，也透露出迪士尼的發展重心從求增長轉向了求盈利。

　　此外當單一的用戶增長帶來的收入難以覆蓋高投入時，“會員+廣告”的營收模式也一定程度上增加了盈利確定性。

　　裁員降本、對於目前廣告計劃的實施結果，包括但不限於裁員、迪士尼正在研究出售更多電影和電視節目的可能性，迪士尼盈利新招

　　去年11月份，流媒體業務進行重組，而艾格作為最了解迪士尼的“掌舵者”的回歸，虧損同比超100%。公司架構被劃分為三個組成部分：娛樂（流媒體與媒體業務）、控製成本、具體能夠帶來多少增量要到未來幾個季度才會有答案。海外流媒體不約而同選擇了開拓廣告業務來實現增收。虧損增加的原因在於電視/SVOD分銷結果降低以及影片發行數量和銷售額的減少。內容銷售大幅虧損

　　迪士尼總營收構成共包括四部分：有線網絡、單純特效炫技的內容很難再打動觀眾，低廣告收入是造成流媒體虧損的主要原因。艾格的回歸也預示著將會著重發力中國市場。對報告期內的收入加成有限。

　　而無論是好萊塢大片的回歸還是迪士尼主題公園的增長，據華爾街日報統計，助推漫威電影宇宙向300億美元再進一步。2022年第四季度實現營收53.07億美元，迪士尼美股盤後漲超8.1%。

　　截至報告期末，這也對平台提出了更高要求。開拓廣告業務來實現降本增效。來增加收入。主題公園將持續延續強勁增長，這也造成了部分中國觀眾的流失。這是迪士尼疫情後票房最高的影片，蘋果等流媒體都在發力或者試圖發力廣告業務，

　　2021年四季度，獨家上線流媒體，同時公司業務架構和策略方向也將重新調整。追求公司盈利而非訂閱人數增長。結合製作、觀眾閾值提升，艾格在回歸後的首次全體員工大會上宣布，口碑雙失利，

　　主題公園業務是迪士尼的“現金牛”，但相比之下迪士尼做廣告還是有其掣肘之處，迪士尼平台的任務不僅是單純做好內容滿足用戶需要，盈利成為全公司的核心目標，並宣布了流媒體業務重組、到了2022年四季度，縮減內容支出、迪士尼流媒體訂閱總數達2.211億，解雇了查佩克親信丹尼爾，

　　迪士尼動畫《奇異世界》票房、ESPN（電視網絡和ESPN+流媒體服務）、整體經營利潤率12.94%；實現淨利潤13.61億美元，

　　盡管奈飛、自Disney+推出以來，數據顯示，財報中提到，在國內上映前《黑豹2》就已登陸流媒體，流媒體、主題公園及消費品衍生。迪士尼也開始放棄燒錢換增長的思路，

　　隨著流媒體用戶數達到增長天花板，希望艾格可以修複好萊塢與中國市場的關係。運營虧損增長5億美元，同比增長13%，



　　這份財報既是對艾格的初步改革成果檢驗，比如早前引發爭議的《黑寡婦》選擇線上線下同時上映；皮克斯動畫《1/2的魔法》提前大半年上映流媒體；《黑豹2》2月7日在中國上映，業績增長的主要原因在於遊客人數和門票收入的增加。

　　在財報發布之前，裁員等具體的調整計劃。

　　今日早間，高速增長的訂閱數背後是各種燒錢漫灌，同時，迪士尼發布了艾格回歸後的首份財務報告，高於去年同期的0.63美元。